베트남 증시 주간 이슈 - An Phat Plastic and Green Enviroment JSC(AAA)의 실적 및 전망

베트남 증시 주간 이슈 - An Phat Plastic and Green Enviroment JSC(AAA)의 실적 및 전망

 

 사이공증권에서 AAA의 정기 주총을 다녀온 후, AAA의 2017년 실적과 2018년 전망 리포트를 올렸습니다. AAA회사에 관심있는 분들은 참고하시면 좋을 것 같아서 올려본다. 그러고보니 내가 베트남 주식을 투자하면서 유일하게 손실을 기록한 빈민플라스틱(BMP)이 갑자기 생각난다. AAA와 BMP 두기업 모두 플라스틱&고무 산업군에 속해있습니다. 두 회사 모두 매출액이 1930억원대로 비슷하지만, 성장율로보면 AAA의 성장이 두드러진다. BMP의 경우 매출액이 연 평균 20~30%정도 증가하는데, AAA는 2017년 매출액이 무려 90% 가까이 증가했다. 특히, 합성수지 무역에서 매출액이 3배나 증가한 성과를 보여주었다. 플라스틱백의 생산량은 전년에 비해 67%나 증가했고, 1~3분기동안 공장 6A, 7, 6B의 생산 출하량이 업그레이드 되면서 판매량 증가에 영향을 미쳤다. 새로운 2개의 공장의 가동율은 2017년 평균 70% 정도였지만, 연말에는 100%가까지 가동되었다.플라스틱백의 판매량은 전년동기 약 62%나 증가하였다.   

 

<2017년 AAA 공장 생산 CAPA *출처 : 사이공증권>

 

 위 사진에 나와 있는 것처럼 EU는 AAA의 가장 중요한 시장이다. 2017년 EU 수출액은 약 45%나 증가하였고, 미국과 일본의 매출액은 무려 115%나 성장하는 놀라운 성과를 보여줬다. 하지만 높은 매출액 성과에 비해 영업이익은 14.3%에서 13.5%로 조금 감소하였는데, 2016년의 낮은 마진율(약 5%) 상품 판매가 반영되어 그런하고 한다. 그래도 아직까지 플라스틱백의 평균 마진율은 14~15%의 안정적인 상태를 유지하고 있다.  

 

 2017년 AAA는 보유하고 있는 Vinh Plastic and Bag JSC(VBC)의 지분 매각을 통한 일회성 수익을 12억 정도 얻었다.

 

 

<AAA의 2017년 실적 *출처 :사이공증권>

 

 

 AAA의 새로운 계획에 따르면 회사는 자금을 조달하여 8공장 투자 및 An Phat hi-tech industrial park 신공장 건설에 투자할 계 획이다. 사이공증권의 리포트에 따르면 8공장에서 생물분해성 플라스틱백과 다층 플라스틱백을 이 공장에서 생산할 계획이다. 프로젝트 계획은 2019년 부터 공장을 가동하는 것이고, 이를 통해 2018년 보다 전체 매출액의 8~9% 정도의 비중을 늘어날 수 있을 것이라고 평가하고 있다. 이와 동시에 장기계획으로 AAA는 An Phat hi-tech industrial park에 투자할 계획을 가지고 있다. 이 곳은 Hai Duong 지방에 있는 47ha 규모의 산업단지로, 이미 산업기반 인프라는 구축되어 있는 상태이다. 이 프로젝트를 통해 AAA는 세금 혜택을 누릴 수 있을 것으로 기대하고 있다. 처음 2년 동안 세금 면제를 해주고, 4년 동안 50% 세금 감세를 해준다.

 

 AAA는 생산설비 증대를 통해 매년 매출액을 24~29% 정도 7년 동안 성장시켜 2025년에 매출 1조 1천억 원과 영업이익 1천 억원을 달성하겠다는 계획이다. 게다가 가정용 제품, 전자기기용 제품, 교통 수단용 제품 등 다양한 제품 포트폴리오를 구축할 계획을 가지고 있다.

 

 AAA의 성장성에서 가장 주목해야 할 부분이 바로 이런 하이엔드 마켓 제품(기능성 제품)이다. 특히 현재 베트남에 진출해있는 글로벌 제조업체인 삼성, LG, 토요다, 혼다와 같은 기업의 존재는 AAA의 성장성을 확인 할 수 있는 가장 큰 도전이 될 것이다. 베트남 플라스틱 협회에 따르면, 플라스틱 산업의 비중은 2015년 15%에서 2020년 23%로 증가하게 될 것이라는 전망을 내놓았다. 지금 현재 플라스틱 회사의 80%이상이 중소기업인 상황을 고려해보면, 단기간에 빠르게 성장하는 기업이 플라스틱 시장점유율을 빠르게 장악할 가능성이 높다. 따라서 기업의 성장 속도와 자본의 규모를 꼼꼼히 비교해본 뒤 투자를 고려해 보는 것이 중요한 투자 포인트가 될 것 같다.