베트남 상장 기업 - 건축 자재기업 Viglacera Corp JSC(VGC)

베트남 상장 기업 - 건축 자재기업 Viglacera Corp JSC(VGC)

 

 베트남의 건설 경기 활성화 기간 동안  대표 건축 자재기업인 Viglacera Corp은 성장했지만 최근 실적이 주춤해서 베트남 건설 경기가 정체기에 접어든 것이 아닌가하는 생각이 들고 있다. 이 기업은 건축 자재를 생산하는 회사로 주로 고급시장과 중고급 시장을 타겟으로 비즈니스를 하고 있다. 이 회사의 제품은 독일을 비롯한 40개국에 수출을 하고 있고, 연간 2천만 달러 이상의 수출을 기록하고 있다.

 

주요 비즈니스

 

<주요 비즈니스 매출액 *자료 출처 : MarketScreener>

 

 비즈니스는 크게 건축 자재 제품 생산 및 유통과 부동산으로 나눌 수 있다. 현재 회사는 하노이, 호치민, 다낭 등에 쇼룸 네트워크를 보유하고 있다. 건설 부분은 저소득층을 위한 임대 주택, 무역 센터 사무실 임대, 산업단지 기반 시설 등의 프로젝트를 수행하고 있다. 이 회사는 정부로 부터 사회책임을 다하는 기업으로 인정 받고 있으며, 정부로 부터 3,000억동의 지원금을 받은 최초 기업이다.

 

 

<주주 현황 *자료 출처 : MarketScreener>

 

 물론 자세하게 살펴보니 베트남 정부가 대주주로 있는 회사였다. 베트남 정부가 이렇게 직접적으로 지분 50%이상을 가지고 있는 기업은 처음 보는 것 같다. 그리고 3.12%의 지분을 가지고 있는 드래곤캐피탈은 베트남에서 상당히 유명한 회사이다. 우리나라의 많은 투자자금을 베트남에서 운용하고 있는 회사로도 유명하다. 자세히 보다보니 한국투자신탁운용과 다이와도 일정 지분을 보유하고 있다. 사실상 정부가 지분을 가지고 있는 공기업이라고 보는 것이 맞는 것 같다.

 

 그런 관점으로 보자면 베트남의 성장과 도시화에 따른 수혜를 많이 볼 수 있는 기업이다. 특히 정부에서 저가형 아파트 공급에 적극적인 만큼, 그에 따른 건축 자재 수요를 기대해 볼 수 있다.      

 

 

 

주요 제품

 

빌딩 유리 : 현재 이 회사에서는 11가지 종류의 유리를 생산하고 있고, 그중 glacera Energy Saving glass는 표면에 초박막 코팅을 한 고성능 유리로 사용성 및 투명성이 우수한 제품이다. 특히 이제품은 열전도도가 낮아 내부와 외부 환경 간의 열 전달을 줄여 에너지 비용을 절감한다.  

 

 

<회사의 대표 제품 Low-E Glass - Solar Control Glass 영상>

 

벽돌 및 타일 : 건축에 필요한 벽 타일과 바닥 타일, 세라믹 타일 등을 생산하고 있고, 다양한 종류의 벽돌(경량, 이중 등)을 생산하고 있다.

 

위생 도기 제품 : 전기 비데, 세면대, 공중화장실용 소변기, 주방용 수도꼭지 등을 생산

 

 

부동산 프로젝트

 

<박린에 위치한 무역센터 *출처 : Viglacerland>

 

 현재 바이 마리얼 산업 단지, 엔퐁 공업 지대 등을 비롯한 12개의 산업단지 사업을 완료하거나 진행중이다. 리조트, 아파트, 빌라 등의 주택 프로젝트 12개, 쇼핑몰, 무역센터, 사무실 등의 상업 시설 프로젝트 4개 등이 있다. 2017년 매출액을 보면 알 수 있는 것처럼 부동산 분야의 매출액은 2017년 대비 32.91%나 고성장을 했다. 

 

 물론 회사의 사업 포트폴리오가 수직화 되어있는 것이 경기가 좋을 때는 강점이지만 경기가 안좋을 때는 오히려 치명적인 약점이 될 수 있다.

 

<Viglacera의 올해 상반기 실적 *자료 출처 : SSI>

 

 이 회사의 올해 상반기 실적 자료를 보면 알 수 있는 것처럼 전년대비 마이너스 성장을 기록했다. SSI의 기업 리포트 자료를 보면 올해 1분기에 빌딩 유리 매출액이 전년 대비 -10%를 기록 했다고 한다. 게다가 매출액에 비해 영업이익과 순이익은 더 큰 폭으로 감소 했는데, 바로 지난번 포스팅에 언급했던 연료 가격(Fuel price)이 올해 20% 이상 상승하면서 기업의 이익에 큰 영향을 미쳤다고 한다. 현재 기업은 생산 단가를 낮추기 위해 연료 수입업체 변경을 고려하고 있다.

 

 

<Viglacera의 올해 1분기 사업별 실적 *자료 출처 : SSI>

 

 사업별로 살펴보면 올해 1분기 아파트 판매량이 전년에 비해 크게 감소했다. Dang Xa, Thang Long No.1, Xuan Phoung의 부진이 영향을 미쳤다. 사실 이 회사의 주택 프로젝트는 지속적으로 역성장을 하고 있는 사업이다. 사실상 기업은 산업 단지 프로젝트에 더 큰 비중을 두고 있다. 매년 꾸준한 고성장을 하고 있는 산업단지 사업은 한동안 고성장세를 유지할 것으로 보인다.  

 

<Viglacera의 산업단지 현황 *자료 출처 : SSI>

 하반기 실적흐름을 예상하기 쉽지는 않지만, 실적 개선은 어려울 것으로 예상된다. 계속 강조하지만 달러가치 상승과 유가상승으로 내수 건설 경기가 크게 위축될 가능성이 존재하기 때문이다. 하지만 도시화 프로젝트가 지속적으로 이어지고, 정부의 가장 큰 관심인 에너지, 친환경, 공공주택 등과 상당히 밀접하게 연결되어 있는 회사인 것은 분명하다.