베트남 상장 기업 - 베트남 대표 도시인프라 주식 HochiminCIty Infrastructure Investment JSC(CII)

베트남 상장 기업 - 베트남 대표 도시인프라 주식 HochiminCIty Infrastructure Investment JSC(CII)

 

 

 안녕하세요. 이번에 소개해드릴 기업은 CII입니다. 최근에 아는 동생이 자기회사에서 재테크 강연을 들었는데 베트남에 투자하라는 말을 들었다고 합니다. 그래서 제가 어떤 상품에 투자하라고 추천해줬느냐고 물어봤더니 강사가 무조건 CII를 사라고 했다네요. 그말을 듣고 CII 주가를 살펴보니 최근 흐름은 좋지 않았습니다.

<최근 6개월 주가 흐름 좌 : CII 우 : ROS>

 

 사실 건설 산업 섹터에서 눈여겨볼만한 기업이 CII와 ROS 입니다. CII가 베트남의 대세 상승장에서 지지부진한 모습을 보이고 있다면 ROS는 한번 큰 상승 이후에 조정 받고 있는 상태입니다. ROS는 최근 안정적인 주가흐름을 보여주고 있는데요. 지금 주가도 52주 최저가 대비 2배 상승한 수준 입니다. 물론 저였어도 투자를 처음하는 사람들에게 CII를 추천했을 것 입니다. 제가 실제로 주변 지인들이 주식투자를 시작하고 싶은데 어떤 주식을 사는게 좋겠냐고 물어보면 항상 '맥쿼리인프라'만 이야기 합니다. 맥쿼리인프라는 자기들의 자본을 투자해서 국간나 지자체의 인프라(민자 고속도로, 지하철 등)를 만들어주고 일정 기간동안 수익을 가져가는 구조 입니다. 이렇게 얻는 수익금으로 '분배금'을 1년에 2번 지급하고 있습니다. 분배금은 세금을 제외하고 1년에 4% 정도가 됩니다. 사실 최근 은행금리가 낮은 상황에서 리스크가 적은 연 4%의 수익은 나쁘지 않다고 생각합니다. 그래서 항상 리스크가 적은 맥쿼리인프라만 권유합니다.

 

 같은 맥락으로 생각해봤을 때, CII는 괜찮은 기업이라고 생각이 됩니다. 아무래도 리스크가적고 꾸준하게 상승할 수 있는 기업인 CII는 분명 매력적 입니다 ROS도 사실 여러분들에게 꼭 소개해드리고 싶은 기업인데 생각보다 자세하게 나와있는 자료가 없어서 자료를 더 찾아봐야 될 것 같습니다. ROS는 골프장, 리조트, 상업용 빌딩, 오피스 빌딩 등 다양한 영역의 건설업을 하고 있는 회사 입니다.

 

 CII는 현재 베트남에서 가장 평이 좋은 인프라개발 회사입니다. 2016년에 포브스에서 선정한 베트남의 50개 기업에 리스트를 올리게 되었고 VN30에는 2012년 부터 편입이 되었습니다.

 

<CII 지배구조 2016>

 

주요 주주를 보시면 베트남 오만 투자, 골드만 삭스 등이 지분을 보유하고 있습니다. 개인적으로 골드만삭스가 지분을 많이 보유한 기업을 선호하는데 저도 조금 더 관심을 가져봐야 겠습니다.

 

 

<CII 홀딩스의 주요 계열사>

 

 현재 4가지 계열사로 나왔있는데요.  현재 CEO체제로 경영이 이루어지는 계열사는 CII B&R, CII E&C, Saigon water 이 3개 입니다. 사진이 잘 안보일 것 같은데 CII Land는 2018년에 설립이 될 것 같습니다. CII land는 현재 전략적 파트너를 찾고 있고, 다른 계열사는 지분을 52%만 가지고 보유하고 있는 형태 입니다. CII B&R은 200년에 기계 및 조명 장비회사로 설립되었습니다. 2014년에 CII가 인수한 뒤 다리와 도로 인프라 회사로 재구성 시켰습니다. 현재 주요 비즈니스는 통행료 수입 입니다.  CII E&C는 건설회사로 인프라과 부동산 건설이 주요 비즈니스 입니다. Saigon Water는 물 관련된 프로젝트 개발, 소유, 운영을 하는 회사 입니다.

 

<2013~2016 사업 성과>

 

호치민의 도시화가 빠르게 진행되면서 CII역시 프로젝트가 활발하게 이루어지고 있습니다. 그로인해 자산과 부채 모두 증가하였지만 부채율은 꾸준하게 감소하고 있습니다. Delveraging 부채 축소라고 생각하시면 되는데 2015년에 크 폭이 크게 상승했습니다. 물론 프로젝트가 많아지면 부채도 증가하는 것은 당연한 원리이기 때문에 일정 수준의 부채율은 유지될 수 밖에 없습니다. 밑에 배당금을 보시면 아시겠지만 매년 200동씩 꾸준하게 상승하고 있습니다. 만약 올해도 200동을 올려서 2200을 배당하게 된다면 현재가 대비 약 6%의 배당 수익을 얻을 수 있습니다. 올해 신저가가 27,500동이었는데 29,000~30,000동 정도에 매입을 했다면 7.5%의 고배당 수익도 가능했을 것 입니다. 하지만 사실 현재 베트남 금리를 생각해보면 크게 메리트 있는 수치는 아닙니다. 베트남 금리가 평균적으로 6%대 후반에서 7%대, 심지어 8%도 있는데 최소 배당이 10% 정도 이상은 되어야 매력이 있지 않을까 생각이 됩니다.

 

<2017~2020 수익 구조>

 

 회사 자료를 보니 배당금을 늘려 줄 것 같지는 않습니다. 물론 ROE가 20% 에서 25%로 증가 할 것으로 예측하고 있습니다. 특히 호치민에서는 현재 거대한 프로젝트가 많이 있습니다. 특히 하노이 고속도로는 No1 프로젝트 입니다. 그리고 Trung Luong - My Thuan Expresswasy는 주요 지역 경제 프로젝트 입니다. 현재 B&R 은 적략적으로 큰 매출을 올릴 수 있는 지역의 프로젝트를 투자하고 있습니다. 현재 Land & Real Estate를 통해서 Thu Thiem BP 프로젝트를 진행 중입니다. 이 프로젝트는 인프라 개발을 통해 투티엠의 주요 지역에 더 많은 토지를 확보하는 프로젝트 입니다. 아마 투티엠 땅을 확보하고 있다는 이글을 보시는 많은 베트남 투자자분들이 CII에 관심이 생길 것이라고 확신하는데요. 특히 최근 한국분들이 투티엠에 있는 아파트 매입을 선호하는 것만 봐도 얼마나 뜨거운 지역인지 알 수 있습니다. Water의 경우 현재 2016년에 시작된 프로젝트를 진행하고 있습니다.

 

<현재 통행료를 내는 도로>

 

현재 베트남에는 총 86개의 통행료를 내는 구역이 있습니다. 그중 CII는 총 10곳의 통행료를 받는 곳이 있습니다.

 

<예상 매출과 수익 >

 

회사가 예측한 예상 매출과 수익 입니다. 교통량과 수익은 꾸준하게 증가하게 될 것이고, 신규 프로젝트 수주도 꾸준하게 발생할 것으로 보고 있습니다.

 

<CII Land의 주요 프로젝트>

 

 CII land는 2017년에 세워질꺼라고 나와있네요. 아까 위에서는 2018년이라고 나와 있는데 아무튼 중요한 것은 CII는 현재 3개의 부동산 프로젝트를 진행중에 있습니다. 2군에 투티엠 타운십이라는 프로젝트명으로 하이엔드 아파트를 건설하고 있습니다. 8군에는 리버사이드 아파트가 있고, 빈탄에도 프로젝트가 하나 있네요. 프로젝트에 대한 자세한 내용은 자료집에 나와 있는데 CII 홈페이지에 가면 다운 받으실 수 있습니다. 물론 저도 다운받아서 자료를 보내드릴 수는 있는데 영어로 된 자료집 입니다.

 아무튼 이번 CII에 대한 소개는 이정도로 마무리해야 될 것 같습니다. 사실 조금 더 알찬 내용들이 있는데 CII 관심있는분들은 꼭 자료집을 보시길 바래요. 저도 이번에 자료를 보면서 관심이 많이 생겼습니다. 물론 ROS도 상당히 매력적이네요. 꼭 ROS 관련 자료를 찾게되면 정리해서 올려드리겠습니다.